东吴期货究诘所策略参考｜好意思国非农数据降温助推贵金属强势爆发

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：区间轰动

　　股指。上周市集阐扬疲软，整个指数总共着落，周三、周四、周五三个交游日成交额均不足6000亿元。国内方面，6月制造业PMI仍处于收缩区间，内需不足问题突显，计谋有待连接加码。

　　好意思国非农、非制造业PMI、首申等数据露出好意思国经济和处事市集降温，带动降息预期回升。笼统来看，现时市集豪情欠安，但指数在链接诊疗后，进一步下行空间不大，瞻望看守区间轰动走势。

　　玄色系板块：需求欠安扼制价钱走强

　　螺卷。上周钢价先扬后抑，总的来说如故偏弱一些。从钢联的数据来看，钢材需求如故欠安的，但莫得连接往下走，铁水产量也比较清楚，供需双弱的神态看守。

　　3季度蒙煤长协价钱走弱，市集看到本钱连接往下走的预期，但铁矿价钱相对坚挺，周末山西也有全部煤矿事故，连接大跌驱动不彊，瞻望短期盘面轰动为主。

　　铁矿。上周铁矿价钱高潮主要如故估值和豪情的带动，前期价钱着逾期竣工价钱照旧不高，螺纹价钱来到最低本钱隔邻，钢厂采购意愿提高。

　　但从基本面来看，公共铁矿发运保抓高位，是以即使7月口岸去库，幅度可能也不显著，后期价钱再不停走高需要计谋超预期概略钢材需求超预期，当今都比较难，瞻望盘面区间轰动为主。

　　双焦。钢材需求如故较为一般，对双焦需求传导也一般;另一方面，蒙煤长协价钱着落。后续来看，若下流需求莫得抓续好转的话，举座如故劣势运转为主。

　　玻璃。玻璃现货市集连接降价，降价后产销有所好转。可是玻璃库存还在累增，上作为能并不特别填塞。

　　加上奴婢纯碱高潮的部分在纯碱着落之时也会奴婢回落。因此瞻望盘面奴婢纯碱走势波动，轰动偏弱运转。

　　纯碱。纯碱产量环比连接下降，但仍在70万吨以上，且远兴阿拉善水资源问题在7日照旧贬责，本周将还原供应，供需基本面连接宽松，盘面上行驱动隐匿。

　　而由于此前价钱反弹较多，向下空间增大，后续盘面瞻望偏弱运转。

　　能源化工：油价再现周末前跳水

　　原油。周五油价再度演绎了周末前的冲高回落端正，不外链接的周五回落并不影响油价抓续刷新阶段新高的门径。

　　周五好意思国处事数据令市集加强了好意思联储降息预期，OPEC+减产与需求旺季的组合依然相沿油价，不外本周需要温煦飓风贝丽儿供应扰动退出对价钱的反向影响风险，以及亚洲区域需求疲软对油价上方空间的打压。

　　沥青。7月第1周沥青产业数据露出本周真金不怕火厂出货量小幅上行，不外与往年同期比拟依然处于低位。

　　厂库出现一定下滑，主要收货于真金不怕火厂开工率的收紧，沥青分娩利润抓续下降打压真金不怕火厂开工意愿。社库不再囤货后，总体保抓安逸去库。隔夜油价回落，瞻望短线轰动偏弱。

　　LPG。7月CP维稳出台强化入口本钱相沿。国内新PDH投产和部分安装重启后提负，化工需求近期再度走强，连接支抓市集看守高位。

　　亚洲市集采购需求相沿访佛原油偏强的带动，国际市集近期豪情偏强。淡季压力对市集价钱影响有限，但国产气跟着因真金不怕火厂外放量加多而相对弱于国际市集，盘面进一步走强至对现货升水仍濒临较大穷困。

　　PX。供需阶段性错配导致价钱承压，可是本钱偏强势，依然对化工品估值有一定相沿，访佛后期对PTA负荷提高的预期，PX或可重返阶段性去库。

　　当今PX负荷已处高位，后期连接上起飞间有限，短期价钱相对承压，可轻仓布局空单。策略提议：前期多单持续减仓，短期可逢高试空。

　　PTA。上周TA加工费大幅走强至年内新高，供应安装回首受阻，本钱相沿以及供需压力不大，导致TA本钱产业链中偏强品种，库存延续去库，低库存水平下，导致价钱破损6100。

　　不外估值利润开发后，举座估值偏高，短期上方压力仍有。策略提议：后期可等回调兑现后在介入多单，多TA空PX，或多TA空PF。

　　MEG。乙二醇当今估值大幅开发，口岸库存延续去库，短期供需结构雅致，近月端货源畅达偏紧，现货基差走强，当今来看去库或有一定抓续性，瞻望价钱或看守偏强轰动。

　　策略提议：价钱有相沿，警惕回调风险，多单可持续止盈。

　　PVC。7月供应回落对应价钱有一定的反弹预期，下周有望加快去库，访佛近期商品价钱有所企稳，不排斥共振效应下偏强轰动，不外需求方面在偏弱神态下难以产生较好的投契性需求，周内价钱前期的小抬升也无法窜改当今的销货频率。

　　何况价钱上行后需求的采购门径变缓，多不雅望为主。因此举座来看，去库的主要驱动依然在供应端，7月新一轮锤真金不怕火下，库存压力或赢得更好缓解。向印度报盘价钱大幅高潮，出口印度利润抓续向好，出口端仍有相沿。

　　策略提议：前期低位多单连接抓有，短期价钱看守窄幅波动，恭候更多驱动酿成。

　　甲醇。伊朗货源装船量有所增长，非伊安装缓缓还原后国际甲醇开工回升显著，入口压力渐渐上升，边缘驱动偏空。现时春检基本兑现，前期锤真金不怕火安装缓缓重启还原，分娩故意润使得供应仍显充裕。

　　传统需求仍处季节性淡季，MTO利润虽有开发但开工难见大幅回升，内地库存偏高和口岸库存缓缓积贮的情况下09合约基本面偏空。

　　但由于甲醇估值跌至低位后MTO利润赢得开发且入口利润倒挂，09合约下方空间有限，前期空单可讨论缓缓止盈。

　　高供应访佛累库周期，09合约的上行空间亦较为有限，瞻望盘面劣势轰动为主，温煦南京诚志60万吨/年MTO安装的运转情况和天津渤化60万吨/年MTO安装的泊车时长。

　　聚烯烃。市集变化不大，依然是本钱端与供应端详沿较强。本钱端抓续偏强，油制以及边缘利润齐下移为主，估值强驱动进一步走强。

　　近期联想外锤真金不怕火导致PP供应回首远不足预期。不外7月依旧是供应环比加多，总量矛盾压力增大的趋势，只不外较前期的压力略有放缓。

　　由于累库神态并未窜改，故延续聚烯烃7月偏弱的观点，8-9月基于需求回首和供应在利润挤压下有下滑预期等身分更讨论逢低买。PP就怕锤真金不怕火偏多下PP短期强于PE，L-P价差的进一步推广需要看到PP供应的回首。

　　有色金属：非农弱于预期，有色普涨

　　铜。宏不雅面，好意思国劳能源市集连接减轻，好意思联储9、11月的降息预期抬升，带动好意思元走弱，相沿铜价，但本轮降息预期的抬升所酿成的利好瞻望弱于上半年，抓续朝上的驱动瞻望相对有限。

　　基本面，供应端问题依然存在，需求端阐扬偏弱，看不到复苏的迹象，需要温煦到预期中的铜船货未能运抵好意思国，COMEX低库存延续，关于仓单的担忧会使得铜下方的相沿进一步走强。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿复产依然安逸，矿端偏紧的问题仍对氧化铝价钱酿成相沿，另异邦外氧化铝价钱仍在高潮，温煦出口相沿。

　　电解铝方面，供应端云南及内蒙的产能连接投放，瞻望7月中旬达到满产，下流需求阐扬偏弱，淡季特征显著，周度开工连接回落，同期铝锭库存阐扬略显僵抓，基本面驱动有限，瞻望短期看守轰动运转。

　　镍。从基本面来看，镍矿本钱相沿仍强。纯镍社会库存去库显著，可是仍处于相对高位，扼制镍价上方的空间，瞻望镍价看守宽幅轰动运转。

　　贵金属。周五好意思国公布的6月新增非农处事东谈主数略好于预期，自在率4.1%，高于前值和预期。好意思国劳能源市集的抓续降温再次推升降息预期，好意思元走低。贵金属盘面轰动偏强。

　　农居品:印尼加征关税或利多油脂

　　油脂。油脂基本面利多，6月马棕产量或环比下降，5月好意思豆油库存环比下降，巴西豆油出口将减少。

　　好意思豆天然近期长势较好，但投入到过失滋长久仍存在天气炒作的可能。因此，瞻望油脂后市易涨难跌，重点上移。

　　豆粕/菜粕。上周粕类轰动着落。当今粕类基本面较为利空，上游好意思豆长势雅致，下流需求库存，库存抓续累库，照旧接近胀库。

　　不外现阶段粕类也不成一味看空，跟着好意思国大豆投入7、8月份过失滋长久，后市如故有较大可能再度出现天气问题的，如若近期跌出一定空间，如故不错讨论逢低作念多。

　　白糖。上周白糖小幅高潮，在6200元/吨关隘横盘。国际糖价受到巴西天气抓续干燥以及需求加多迹象相沿，原糖期货暂时站稳20好意思分。

　　收敛6月底， 23/24年制糖期天下共分娩食糖996.32万吨累计销售食糖738.34万吨，累计销糖率74.11%。我国入口糖大批到港瞻望荟萃在8月，此前仍以国产糖销售为主。

　　天气升温，传统销耗旺季驾临，对期价有一定相沿。公共下半年增产主基调已定，后市抓续温煦主产区天气扰动带来的概略情味。笼统来看，郑糖上方承压，瞻望短期内白糖看守轰动走势。

　　棉花。USDA莳植走漏落地，阶段性利空出尽，空头赢利平仓。市集温煦天气变化可能带来的新驱动，短期提议不雅望。

　　生猪。南北地区价钱涨跌互现，举座均价18元/公斤，链接着逾期二育豪情再度起势后疲软，进猪数据略好转，提振猪价，但举座宰杀数据莫得好转，下流联贯智力较差，受需求攀扯，市集豪情一般。

　　前期二育加多的部分缓缓出栏，市集抛售性出货压力有所缓解，现货市集再度企稳，梅雨季节南边疫病加剧，后续抓续温煦。